据《香港经济日报》6月7日文章，美联储近来不厌其烦地一再警示金融风险，尽管其逐步退出购债，美国股市债市泡沫却愈吹愈大，金融市场对退市愈不惊，美联储就愈心惊，担心明年加息将挤破金融泡沫并引爆金融危机。

美联储主席耶伦5月初出席国会听证会时，特别提出美国面对的最大风险之一是金融不稳。但耶伦言者谆谆，而市场则听者藐藐，两名美联储官员于本月5日再次出言提醒金融风险，要避免金融市场波动打击美联储巩固复苏的努力。

美联储苦口婆心，皆因按美联储原来盘算，2014年初开始逐步缩减购债规模，年底将停止购债，2015年更可能加息，这一势头将不断增加美股美债调整压力。现实却刚好相反，如美股近期不断创历史新高，标普500指数今年已17次创下新高，股市并购更是极为活跃，反映美股正趋向过热。

美国债市更见明显泡沫，作为市场标杆的10年期美国国债收益率由2014年初的约3%跌至目前的约2.5%。美联储持续减少购债，美国各类债券收益率不升反跌，凸显债市泡沫日益恶化。有“恐慌指数”之称的股市波动性指数（VIX）已连续74周低于长期平均值，显示投资者避险意识低得“非同寻常”，出现非理性亢奋，过度热衷投资甚至投机。造成这一结果的背后原因有二。

其一，全球资金愈来愈泛滥。美联储目前仅减少印钞而非停止印钞，6月购债规模仍达450亿美元；欧洲央行5日晚宣布减息和推出负利率后，更预告会再放水，此势必令全球热钱泛滥加剧，并涌向金融市场。

其二，资金钟情美国资产。2013年外界担忧美联储退市冲击新兴经济，促使资金回流欧美，尤其憧憬美联储启动退市意味着美国经济将复苏，因此资金大量涌向美国资产市场，特别是美股美债，令其泡沫膨胀不休。

金融市场向来极易变心，现在投资者不怕美联储退市继续高追美股美债，难保他日因加息预期步步紧逼，对美股美债信心一旦逆转，令资金出逃导致金融震荡。美联储最不愿见到目前金融市场的非理性亢奋酿成极大泡沫，到加息临头才警觉，届时引爆金融炸弹，不但大伤美国复苏元气，更令美联储退市部署进退两难。