受A股市场火爆行情的拉动，港股今年以来也表现出突飞猛进势头，恒指更是收复30000点大关，而全市场成立于2019年以前（下同）的绝大多数QDII基金都获得正收益。

但从一季度的业绩表现看，除个别主题QDII净值亏损外，仍有不少QDII基金的业绩虽为正数但远远落后于均值水平，疲弱迹象十分明显。这其中就包括融通基金公司旗下的融通中国概念与融通核心价值，二者一季度净值仅分别上涨了3.92%、5.39%，与11.23%的平均水平相差甚远。

融通中国概念首季仅涨3.92%  去年份额连续遭遇赎回

在一季度QDII基金业绩排名中，融通中国概念仅上涨了3.92%，这在超过200只QDII基金的排名中处于后四分之一位置，远远低于QDII基金平均11.23%的收益率水平，而且对于该产品的投资人来说，还需要交给融通基金公司每年1%的管理费用，实际到手的收益率则更加可怜。

不过身为债券型QDII基金，其投资目标主要为具有中国概念的债券资产，本身与权益基金就存在跷跷板效应，所以在今年初以来股市涨幅明显的情况下，收益率不如人意也是可以理解的。

该基金目前由成涛管理，虽然担任基金经理的时间才1年多，但经历还是颇为丰富。资料显示，其2012年5月至2015年10月在国家外汇管理局从事外汇储备海外投资工作，先后担任助理债券交易员、资金交易员、外汇和衍生品交易员；2015年11月至2017年5月任嘉实基金外汇交易员、海外资产策略研究员，2017年6月起任融通基金国际业务部投资经理。

在去年港股出现明显调整之际，随着投资者对风险资产的抛弃，债券型基金受到追捧，而从2018年1月11日开始管理融通中国概念的成涛也恰逢其时，全年获得了9.05%的净值上涨。不过这样的业绩也并没有得到投资者的青睐，2017年底，该基金资产规模尚有0.37亿元，到了2018年底反而继续下降到0.19亿元，2018年前三个季度均遭遇连续赎回。

在去年四季报中，基金经理表示：“报告期内，净值受到市场调整的冲击有所波动，但由于我们的风险暴露水平可控，受到的冲击亦相对较小。同时，随着央行的汇率逆周期调控以及美元的逐渐见顶，我们认为人民币贬值压力在下降，择机将部分美元债持仓转为人民币利率债持仓并取得了不错的收益，因此保持了净值的增长。”

事实上，从融通基金公司去年的公募资产规模看，其债券型基金与货币型基金是仅有的管理规模增长的品种，其中债券型基金的规模增长了68%，并且主要增长来自于去年四季度，当时正是市场加速下跌期间，表明资金的避险需求十分强烈。

但令人遗憾的是，固收产品的资产规模增长并不能掩盖融通基金权益产品的规模下降，根据中国经济网记者了解，从去年全年看，其股票型基金的资产规模从2017年底的96.56亿元缩水到了2018年底的55亿元，而混合型基金的资产规模也同样由2017年底的197.68亿元降至2018年底的176.93亿元，降幅分别为43%、10.5%。

融通核心价值“踏空”年初行情 基金女将谨慎太过

如果探究权益基金规模缩水的原因自然少不了股市的调整，但今年初融通核心价值的“踏空”则大概率因为基金经理过于谨慎。

数据显示，融通核心价值在今年一季度的净值仅上涨了5.39%，虽然相比债券型QDII的融通中国概念已经表现稍好，但作为一只混合型QDII基金，这样的业绩就说不过去了。

而刚刚公布的2018年四季报显示，融通核心价值61.52%的资产都投资了基金，并没有持仓任何股票资产，结合今年一季度的业绩涨幅，投资者不难发现，基金经理的投资策略很大概率是过于谨慎，从而“踏空”了今年初的股市大涨。

与之相比，2018年三季度还持有三只港股上市公司，股票资产占基金总资产比例还有19.28%，这说明在2018年港股回调时期，该基金持有的股票资产占比很少，似乎基金经理已经预示到市场的动荡，然而不幸的是，净值表现却依然在全年大跌了20.22%，而同类均值却是-8.87%。

市场下跌时期净值亏损更大，市场反弹时期净值上涨偏小，这样的操作长期下来必然对基金业绩非常不利。果不其然，从2013年2月5日至今，融通核心价值的累计收益率已经亏损了24.1%，基金经理则更是换了多次，可惜除了2014年和2017年以外，其余大多数时间净值表现均为下跌。

目前该基金的基金经理为何博和张婷，资料显示，何博从2012年7月加入融通基金管理有限公司，历任QDII研究员、国际业务部投资经理，今年1月4日才刚刚管理该基金，累计单位基金经理时间仅1年多。张婷从2018年11月20日管理融通核心价值，任职经历更是不到半年，而她们的前任胡允畧虽然为5年多老将，但在2018年期间令该基金亏损达21.38%，随后因内部调整而离任基金经理职位。

到去年底，融通核心价值的资产规模仅剩0.14亿元，这也是自2015年二季度以后，连续三年多时间资产规模低于五千万元清盘红线，如果后期该基金的业绩无法赶上，规模继续下降也是大概率事件。