激荡新三板 001期

新三板资料：

证券简称“华图宏阳” 证券代码为830858

一

2000年春天，易定宏在佛山沙堤机场登上一架伊尔76军用货机，挤在一大堆军用物资中被捎到北京。他怀里揣着从亲朋好友那里七拼八凑借来的10万元钱，手提一只黑色行礼箱，这是他的全部家当。

北京的早春乍暖还寒，易定宏挂职在中华工商联出版社教材编辑部，每天忙碌于大学英语教材的策划、约稿和出版、发行。当时下岗潮初起，择优录用、竞争上岗成大势所趋，易定宏抓住时机策划出版《竞争上岗》，一炮打响。

2001年9月，易定宏在通州天赐良缘60平米的两居室内创办北京华图宏阳教育文化发展有限公司，抓住“司考三合一教材”的出版机会，掘得第一桶金，并将目光转向司法和公考图书出版。

|华图教育董事长、总裁易定宏|

三年之后，华图由通州搬到中关村苏州街的长远天地大厦。有一天，易定宏收到一封读者来信，字里行间充满抱怨和质问的情绪：对于教材中那些看不懂弄不清楚的问题，尽管华图组织专家和教授以电话、短信、邮件的形式耐心解答，可考生还是希望华图能组织公务员考试培训，更全面、深入、准确地进行指导。

当时考研培训和英语培训异常火爆，公务员考试培训市场宛如一潭死水，易定宏决定蹚淌这趟浑水。他在编辑发行部门之外成立培训部，找来万源泉担纲：“这个项目我来投资，咱们三七分成，如果亏本我承担一切损失，赚钱你可以拿三成红利。”

三七分成是华图最早的股权形态。2005年3月，易定宏在培训部推行内部股份制，13个人募资20万元，易定宏占53%的股份，万源泉占20%，李品友占10%，其余由另外十个人分享。

二

2006年4月，华图进行模块教学法改革，把行测细分为四大模块，每一部分由不同的顶级专家讲解，充分发挥老师价值，通过细分内容、扩充业务、专业教学迅速崛起，顺势推出面试项目，逐渐占据行业领导者地位。这一年，华图马不停蹄地在全国各地开办十多所分校，遍地开花。

同时，易定宏启动股改计划，通过各业务版块的股权置换，图书公司、培训部、司考教材部、华阳英语、无敌学习网五大业务版块全部纳入股改范围，图书公司与培训部各占50%股份，平分秋色。另外，图书收回的账款以8折方式进来，易定宏提出没有收回的损失都由他一人承担。而且培训部以2006年10月20日的报表为准、图书公司以2006年6月30日的报表为准进行合并。这意味着图书公司从6月30日到10月20日之内所产生的利润，培训部可以参与分红。

两年之后，易定宏启动第二次股改，总盘子扩大到1100多万，老股东被限制不准再购买新股份，稀释的部分将由对公司做出突出贡献的新员工持有。“空降兵”高管于洪泽与黄铉各自分到5%的股权，没想到在内部引起不小的争议。为顾全大局，于洪泽和黄铉不约而同地主动让出1%的股份，只留下4%。受益于两次股改的还有老师和优秀员工，核心老师100%持股，核心员工的持股比例达90%。

这一年，易定宏果断引进和君咨询对华图进行全面诊断。为了顺利实施整改方案，调整组织架构，实行事业部体制，推进绩效考核改革，改造业务流程，梳理企业文化，华图从此走出大模样。

三

2009年年底，华图高层在张北草原的一家酒店开会，临近结束那天，达晨创投投资总监傅忠红风尘仆仆赶来，找易定宏敲定协议中的细则。白天忙着开会，到了晚上，易定宏开着越野车，带傅忠红和华图财务总监吴正杲到茫茫草原去打猎，边散心边洽谈。

在黑夜中打猎是一件刺激而惊险的事。果然，易定宏没开多久，越野车就陷入泥沼中，三个人打着手电，忙着挖土、推车，还不忘商量投资细节。整整忙碌两个多小时，车子终于爬出来，谈判也尘埃落定，三个人喜眉笑眼地赶回北京，连一只猎物都没带上。他们本来就不是去打猎的。

2009年12月29日，北京友谊宾馆，华图与深圳达晨创投举行合作签约仪式，达晨向华图注入超过2亿元风险投资（招股书显示为2260万元，华图自称2亿元）。

|华图教育与达晨创投的合作签约仪式|

不料此后的上市过程一波三折。2012年，华图启动IPO辅导备案，但由于政策问题一度搁浅。2014年7月24日，华图登陆新三板，一个月后又与*ST新都洽谈借壳上市，在新三板停牌。

半年之后，2015年4月10日，并购终于成功，华图再战A股市场，易定宏说：“其实也有犹豫过，现在政策放开了，公司是继续留在新三板还是A股上市。目前新三板教育市场也比较稳定，潜力很大。但是出于对未来公司并购计划的考虑，公司还是决定再上市。A股市场在融资、流通以及资源方面更有优势。”按照规划，华图将在职业教育、互联网教育领域启动并购方案。

四

|华图股权结构图|

对于易定宏来说，股权一直是他给员工画出的大饼，15年来，少有人相信有朝一日可以品尝滋味。

创业初期，易定宏经常给下属讲课：PPT上出现太阳、地球、月亮及火星、冥王星等星球在各自轨道运转的画面，标题叫“看看天体是如何运动的”，易定宏首先发问：“你是哪颗星？你该带领你的卫星怎么转？”然后启发式地谈论“画饼”的技巧：“太大不行，因为过大则虚；太小亦不行，因为过小则无力。应该是适中略大，定目标要取上，保中，弃下。”他还着重强调：“饼画好了，你要带头跑。”随后，PTT又跳转到头狼带领狼群在茫茫草原一路狂奔的画面。

在这个开放的时代，心有多大，舞台就有多大；谁愿意张开双臂，谁就能拥抱未来。易定宏的故事，令我们看到华图温暖的过去，也看到宽广的未来。

《激荡新三板》 特约撰稿

新唐智库新三板研究中心研究员 三板哥